Der DAX wird in den überwiegenden Fällen als ein Performance-Index (PI) dargestellt. Im Gegensatz zu einem reinen Kursindex haben Dividendenausschüttungen beim PI keinen Indexrückgang zur Folge, da diese wertmäßig im Index erhalten bleiben. Ein reiner Kursindex dient als Maßzahl für die gewichteten oder ungewichteten Aktienkurse der Unternehmen, die in diesem enthalten sind.
Im Dax werden, als „Total Return Index“ (Bezeichnung eines PI im angelsächsischen Raum, rechnerisch die Erträge aus den Indexwerten, Dividenden und Bezugskosten wiederangelegt. Dies ist der Unterschied zu einem Kursindex.
Der Unterschied zwischen einem Kurs- bzw. einem Performanceindex wird aus den folgenden zwei Grafiken ersichtlich.
DAX als Kursindex
Stand: 18.02.2014: 5.104,70
Dax als Performance-Index (übliche Darstellung)
Stand: 18.02.2014: 9.679,91
Vor diesem Hintergrund lässt sich auch verdeutlichen, dass man den derzeitigen Höchstkurs des DAX nicht mit dem Höchstkurs zur Jahrtausendwende vergleichen kann.
Während der Jahrtausendwende notierte der Dax als Kursindex bei über 6.000 Punkten. Heute liegt der bei ca. 5.100 Punkten.
Sehen Sie den Dax nach dieser Darstellung des Kursindex auf dem Höchststand, auf einem Rekord-Niveau?
Vergleich zwischen Performance- und Kurs-Dax per 27.12.2013 seit 1988:
Vergleich zwischen Performance- und Kurs-Dax per 18.2.2014:
Es lässt darauf schließen, dass der DAX, auch aufgrund der positiven Wachstumslage der Unternehmen, noch weiteres Potenzial zur Steigerung in sich birgt.
Ein weiteres Merkmal für diese These ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).
Das durchschnittliche KGV lag im Jahr 2000 bei über 25 Punkten.
Das durchschnittliche KGV der letzten 30 Jahre lag bei 19 Punkten.
Aktuell liegt es bei ca. 13,45 Punkten.
Dies bedeutet aus unserer Sichtweise, dass die Unternehmen aktuell fair bewertet sind.
Weitere Anmerkung:
Aufgrund der unterschiedlichen Bewertungsmethode kann der DAX auch nicht ohne weiteres bzw. 1:1 mit dem Dow Jones verglichen werden, da dieser als Kursindex berechnet wird.
Dow Jones als Kursindex
Stand 14.02.2014: 16.154,39
Würde der Dow Jones als Performance-Index notiert werden, würde dieser Index bei ca. 26.000 Punkten liegen.
Fazit:
Die Betrachtung und die Fakten zwischen dem DAX-Performance-Index und dem DAX-Kurs-Index und dem aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) sind unbedingt bei einer Anlageentscheidung in Aktien bzw. Aktienfonds zu berücksichtigen.
War Ihnen dieser Sachverhalt bewusst, haben Sie diese Fakten bei Ihren bisherigen Anlageentscheidungen so berücksichtigt bzw. haben diese Themen Ihre bisherigen Berater mit Ihnen so ausführlich besprochen und wenn nicht, warum nicht? Was könnten evtl. die Gründe hierfür sein?
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